• WAP手机版 保存到桌面加入收藏设为首页
保险新闻

孙健:保险业未来要扩大债券投资

时间:2018-10-04 12:26:34   作者:   来源:   阅读:169   评论:0
内容摘要:  和讯网消息 首届中国银行(601988股吧)保险业国际高峰论坛将于9月27日、28日在北京银行(601169股吧)保险产业园开幕。本次论坛主题为“新时代金融扩大开放与银行保险业改革发展之路”。对外经贸大学保险学院院长孙健出席本次论坛并发言。  以下为孙健发言实录:  各位领导......



  和讯网消息 首届中国银行(601988股吧)保险业国际高峰论坛将于9月27日、28日在北京银行(601169股吧)保险产业园开幕。本次论坛主题为“新时代金融扩大开放与银行保险业改革发展之路”。对外经贸大学保险学院院长孙健出席本次论坛并发言。


  以下为孙健发言实录:

  各位领导,各位嘉宾,下午好!三年前我也出席过这个论坛,我也是最后一个发言的。也不知道什么原因,它总是把我放到最后,我刚好把前面几个老总的关于保险资金的整个发展的历程,进行的梳理,跟国外进行的比较,这是我跟大家汇报的内容。

  首先,我们第一个问题先看国内保险投资的现状。我们国家的保险投资总共经过了这么四个阶段:

  第一个阶段就叫保险资金无投资阶段。这个阶段就是存银行,这倒是安全了,但可能收益率很低,当然那个时候的保险业的发展很满。

  第二个阶段是保险资金有投资无监管,这是1986年到1995年,大概10年的时间,不光是保险,全中国的保险业也比较乱,没有什么监管,就是人民银行一家管。

  第三个阶段是从1995年开始到2003年,这个时候的保险投资的资金监管非常严格,因为在前面的10年出了很多的问题,所以这个阶段的监管非常严格。时间的关系我不再给大家详细地进行描述了。

  第四个阶段是2003年到今天,这个阶段保险资金有投资有监管,应该说这个阶段,特别是最近十年是中国保险业发展的黄金时期,尽管它在很多的问题上,尽管被骂为是“妖精”,是害人精,尽管有问题,但是保险资金特别是在新的“国十条”以后,对社会的发展,各个方面的投资,对社会整体的经济的推进起了非常重要的作用。在这个过程中出现这样那样的问题我觉得也是很正常的。从保险资金的管理,原保监会在这个方面做得还是非常好的。这是保险整个监管行业的发展经过了这么几个阶段。

  由于前面很多的老总包括泰康的和中邮的都说过的,我总结一下:

  第一,总量变化,整个保险资金运用余额快速增长,因为过去基数小所以作为快。应该说我们整个的保险资金运用占到整个保险资产的89.07%,还是比较高的。

  截止到2017年末,保险行业总资产是16.75万亿,也还是不小的,跟银行没法儿比,银行是一股独大。然后,投资了很多很多的包括银行存款、债券、股票、其他投资等等,还包括权益类,有很多的方面。我在这儿不再详细讲了,因为我后面有一个国际的比较和国际的对比,我们看中国的保险公司在这个方面的投资和国外有什么区别。它的结构特征有一点跟国外是相象的,就是债券是主要的配置方向,其他的投资我们有很大的增长空间,就是债券方面尽管很主要但我们后面看一下表,它还是占的比例比较小。

  大成的姚总说四季变化不大,其实保险公司有一个很大的原因是因为它的资金量太大,在中国算是比较小,可是在美国是非常大的,大家知道美国的社保基金外加美国的401K的补充养老保险是很大的一个量,它要动仓位的话,对市场的影响是很大的。大家如果有兴趣的话,可以看看巴菲特的基金,简直是“大妖精”,它在美国的很多公都是第二大股东,那都是很厉害的。开始的时候他们也经常看不顺眼就不干。但美国的市场监管时间比较长,也比较多,所以有经验,所以发现以后也还好,也没有那么大的问题。我们后面会看到,哈克维(音)公司的监管是远远超过了美国的标准的。

  刚才姚总也讲了他们的收益率,实际上这个收益率是一样的,也就是经过了2015年以后,从2016年到2017年逐步下降,去年到了5.66,统计指标不一样,我要告诉大家,今年上半年由于各种各样的原因,包括整顿保险,包括去杠杆,包括经济下滑和贸易战,所有的因素合起来,今年上半年不到4%,可能只有3.7%。预计,今年再这么折腾下去,假设说今年年底股市还有一波好的行情的话,也好不到哪里去,能达到4%就不错了。如果我们国家经济长期是一种所谓的增速发展,那么也不要期望保险公司有更高的投资收益。但是,收益率降低,保险公司的投资还是有一定的问题的。

  第二个大问题,我跟大家分享一下我把国际的保险监管做了一个比较:

  首先,我们第一个看美国,美国是从严格的宽松的过程过渡。美国的监管给其他国家有一点区别,因为美国是联邦制特别明显的一个国家,从国家的角度来讲,只有一个大的框架的监管条例,没有一个详细的规定,然后条例放在那了,具体怎么管呢?美国50个州个人管个人的,但大体的框架是在那的,美国非常有意思的,具体的监管是每个州自己管,跟美国的银行也是不一样的。

  第二个国家是英国,它是老牌的资本主义和市场经济国家,所以监管很有经验,几乎不管,很宽松。我们后面会看到一个分析,即使因为我不管,保险公司在资产配置方面也是非常谨慎的,证券也是占到最大的比重。应该说,每一个公司每一个个人对风险的防范可能有时候不需要国家来管,我们知道怎么防范风险,特别是保险公司是拿了别人的钱,做资产配置的时候是非常谨慎的。

  第三个发达国家是日本,日本的监管有点跟美国相类似,就是从严格到宽松,但日本有一个特点,因为它的国家是一个岛国,所以资产配置有很大的区别,跟其他的发达国家有很大的区别。我们叫“332”规则。境内股票30%、境外资产30%、不动产20%,这很大了,量也很大。我们在前几年放开了或者说基本放开了境外的资产配置,最近由于外汇的情况不太好,我们国家就开始收缩。但日本在这个方面,因为货币本身就是一个可以自由浮动的货币,所以企业投资是比较自由的,但即便是如此,开始的时候日本的监管还是比较严格的但逐步地宽松,就是这么一个过程。

  在整个的保险投资结构方面,我们看美国现金很少,英国是最高的,日本也很少,但是你会发现伯克希尔公司很高,他留着钱买股票了。第二难的是债券,在债券里面美国是55.95,英国是60.91,日本是76,但是债券伯克希尔公司只有13,很少,你会发现在债券里面,美国、英国、日本实际上许多太本质的区别,都是非常大的量,都占到整个资产的三分之二左右。还有一个区别,我们看后边跟中国做一个资产的投资结构的比较,发达国家的保险公司的贷款比例是比较高的,美国是8.78%,英国是10%,日本是10.2,我们国家的保险公司,尽管有普惠金融但实际上还是很低的。

  另外是不动产,在不动产方面,前面四个方面是动产,美国0.7%,日本只有1.7,英国6%,算是比较高的。把伯克希尔公司是不配置不动产的。也就是说从发达国家来看,不动产配得很低,也就是外国人或者是发达国家的人不太懂得炒房子赚钱,这跟中国不太一样。也可能他们处于经济发展的成熟阶段,我们处在发展中,有这个区别。

  这是我对三个国家的投资比重进行了简单的比较。

  第三个问题,我们看看未来的保险方投资的趋势。

  我们看看我们跟其他的国家的区别在什么地方。在动产中,我们国家的现金比例比伯克希尔公司还要高,高达27.12%,也可以买货币基金,也可以买银行的理财产品,还有其他的,但放这么多的先进,因为没有巴菲特的本事,也配不了那么多的股票,及时要配也很难,配不了,从保监会的监管来说,也不允许你配那么多。在债券方面,我们中国的债券只有38.15%,这个比例很低。这个可能跟债券有很大的关系,其实长期来看债券的收益率并不低。在股票方面,其实我们买的还差不多,美国是28.88,英国是14.47,日本只有5.7,还不如我们国家,我们国家资产配置还配11.06,日本的债券配置不高,很重要是时候的股市从1990年跌到现在,现在还是安倍上台以后,算是把日本的经济、通货膨胀搞成正的了,现在也还是只有23000点的股市,作为保险公司来讲,安全性是第一位的,所以从资本市场大幅度地离开了,只有少数的投资。另外贷款,我们中国约等于没有,其实普惠金融的贷款,就是人保、人寿,投了一点点,还有什么太平洋平安,最近消费不景气,又消费贷,但这个规模是很小的,给它限制住了,只允许农村农产品(000061股吧)产业化,我整个的统计资料是没有的。

  从这个角度来讲,通过贷款来促进实体经济的发展,保险公司有很大的潜力可以挖,当然这需要国家一定的政策的支持。

  在洞察方面还有一个其他,这个其他美国只有4.87,英国是1%,日本是5%,我们国家是23.67%,伯克希尔公司是8.17,基本上买的是优先股。我们国家是23.67,干什么呢?是响应政府的号召买了很多的P2P,这是中国的一个特色,保险公司跟政府的很多地方的项目,基础设施,拆迁、旧城改造就出去了,这个放在其他类里面。这是我们国家的特色。如果把这个和现金的比例变一下,可能变到债券里面,跟发达国家基本上是差不多的。这是我们中国的一个特点。

  我把刚才讲的这些总结一下,我认为,我们的保险业的资管,未来的发展方向:

  第一,要扩大债券投资,这是很重要的一个发展方向,并且在债券方面你的风险要小得多。

  第二,保险投资向多元化发展,因为多元化发展才能涵盖风险,才能使你的收益率能够比较稳定,我觉得这是很重要的方面。

  第三,刚才我讲的希望国家在政策方面给予保险公司予以支持,他们能进入贷款的领域,能够使保险业的资金,通过更好的投资氛围,更好地服务于实体经济。

  我的演讲到此结束,谢谢大家!

  




相关评论
部分资料来自网络,如果有资料有侵犯到您的权益,请联系我们进行删除。  闽ICP备12010380号