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保险资管产品入市 4.4万亿其他金融资产额度如何分配

2020-09-05 21:56:38590
内容摘要:   近日,中国银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》(以下简称《通知》),允许保险资产管理公司设立专项产品,发挥保险资金长期稳健投资优势,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。  《通知......



  近日,中国银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》(以下简称《通知》),允许保险资产管理公司设立专项产品,发挥保险资金长期稳健投资优势,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。

  《通知》主要内容包括:一是设定了产品管理人条件,要求产品管理人应具有发行组合类保险资产管理产品业务资格。

  解读:2013年,保监会发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》(保监资金〔2013〕124号),支持保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点,向单一投资人发行的定向产品,投资人初始认购资金不得低于3000万元人民币;向多个投资人发行的集合产品,投资人总数不得超过200人,单一投资人初始认购资金不得低于100万。

  2016年,保监会发布《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》(保监资金〔2016〕104号),明确了组合类保险资产管理产品的管理人规范要求、基础资产范围、发行与登记、监管要求。其中,组合类保险资管管理人需取得保险资金受托管理资质一年以上。根据报道,具有受托管理保险资金资格的机构名单,包括31家保险机构、62家公募、33家券商和10家券商资管。

  《通知》二是明确了专项产品的投资范围,主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可交换债券等。

  解读:上述104号文规定,组合类保险资管的境内权益类资产投资范围限于公开发行并上市的股票(不含新三板股票)、股票型基金、混合型基金。境内固定收益类资产,主要包括银行定期存款、银行协议存款、债券型基金、金融企业(公司)债券、非金融企业(公司)债券和剩余期限在1年以上的政府债券、准政府债券。

  该《通知》规定,专项产品主要用于化解优质上市公司股票质押流动性风险,投资标的包括:(一)上市公司股票;(二)上市公司及其股东公开发行的债券;(三)上市公司股东非公开发行的可交换债券;(四)经银保监会认可的其他资产。

  相较于104号文,《通知》增加了债券品种,包括公司债、可交换债券等。

  《通知》三是强调了专项产品的退出安排,一方面支持保险机构发挥机构投资者作用,维护上市公司长期稳健经营,同时明确了产品的退出安排和方式,确保平稳退出。

  解读:具体为,专项产品主要采取股东受让、上市公司回购、大宗交易与协议转让及其他方式平稳退出。此前对于组合类保险资管产品的退出并无具体规定。

  《通知》四是制定了专项产品风险管控措施。从专户管理、封闭期、存续期、投资集中度、事前登记、信息披露、关联交易等方面提出了具体要求。

  解读:此前,104号文规定,禁止发行具有“资金池”性质的产品或具有“嵌套”交易结构的产品,禁止发行分级产品,权益类、混合类分级产品杠杆倍数超过1倍,其他类型分级产品杠杆倍数超过3倍。

  《通知》则要求,专项产品的投资者主要为保险机构、社保基金等机构投资者及金融机构资产管理产品。专项产品应当设定合理的封闭期及产品存续期限。

  《通知》五是保险公司投资专项产品的账面余额,不纳入权益类资产计算投资比例,纳入其他金融资产投资比例监管。

  解读:此前市场一度传言对于通过专项产品投向股市的保险资金放开比例限制的可能性非常大,但银保监会并未放宽这一规定。

  根据保监会2014年发布的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》(保监发〔2014〕13号),投资权益类资产的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的30%,且重大股权投资的账面余额,不高于本公司上季末净资产。账面余额不包括保险公司以自有资金投资的保险类企业股权。另外,投资其他金融资产的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的25%。

  此外,2017年1月,保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》(保监发〔2017〕9号),除上市公司收购及投资上市商业银行股票另有规定情形外,保险机构投资单一股票的账面余额,不得高于本公司上季末总资产的5%。对于已经运用相关政策增持蓝筹股票的保险机构,应在2年内或相关监管机构规定的期限内调整投资比例,直至满足监管规定的比例要求。

  按照保险业2018年6月末的资产总量17.64万亿元简单计算,理论上,险资投资权益类、其他金融资产的额度分别大约有5.29万亿元、4.41万亿元。

  资本市场震荡波动之时,9月险资权益投资比例却升至年内最高点。据银保监会相关负责人透露,截至9月末,保险资金运用余额15.87万亿元,投资股票和基金的规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元,合计2.19万亿元,占保险资金运用余额的比例为8.17%和5.58%。险资投资其他金融资产规模尚未披露。

 

责任编辑:谢海平




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